拼多多财报背后：ARPU值持续下滑，用户增速和ARPU双触顶

11月12日，拼多多公布第三季度财报。根据财报，截至9月末，拼多多年度活跃买家达到7.313亿，单季净增4810万。客观的说，拼多多的用户增长还是很不错的。但在用户数高增长的同时，另一个核心数据——拼多多活跃买家年平均消费额（ARPU值）却没有取得同样亮眼的增长。

今年三季度，拼多多的ARPU值增长较小。财报显示，本季度拼多多ARPU值为1993.1元，仅比上季度增加了136元，环比仅增7.3%。这已经是连续第五个季度拼多多ARPU值环比增速低于10%，且增速还在不断下行，上季度拼多多的ARPU上增长几乎是停滞状态。

往深处分析，通过GMV=用户*ARPU公式分析来看，报告期内拼多多年度用户达到了7.313亿，同比增长38.38%；ARPU值同比只增加27.19%。可以说，拼多多ARPU值增长较小限制了GMV的增长。

拼多多ARPU值持续下滑，对于拼多多而言是个危险的信号。

活跃买家年平均消费额（ARPU值）下滑表明，拼多多的用户购买高客单价商品的意愿不强。具体，在拼多多平台上，高客单价商品主要集中于百亿补贴的品牌商品。这无疑说明，拼多多一直鼓吹的百亿补贴并未取得预期的效果，已经无法带来更多的用户购买行为。目前，拼多多仍然是低价平台，尚未建立用户的品牌心智。

而且，如果ARPU值持续下滑，会影响到拼多多上的品牌商。越来越多的大品牌不愿意到拼多多上去售卖。这点，之前拼多多和特斯拉之间的一场风波就是最好的佐证。

仔细分析，我们还发现，拼多多活跃买家达到7.313亿，已经到达了天花板。要知道，阿里巴巴用户也才7.57亿。也就是说，拼多多用户增速和ARPU的天花板要撞到一起了。这才是最致命的风险。